Televisa al 31 de diciembre de 2019 transmitía sus contenidos televisivos a más de 70 países y mantenía inversión en Cablevisión, en el proveedor satelital Sky, en Radiópolis (vendida en 2020 a Grupo Coral de Miguel Alemán Magnani) y en medios impresos o digitales, como la editorial Clío o el periódico digital Sendero. Aunque retiró inversiones, por ejemplo en el campo de la presentación de espectáculos dónde era propietaria de 40% de OCESA y realizó otras, como la compra de Axtel en 2018.
Divide sus operaciones en los segmentos siguientes: Cable (que cubre 200 ciudades en el país más San Antonio y San Diego en los Estados Unidos y representa el 43% de sus ingresos, Sky (que cubre México, Centroamérica y la República Dominicana), con el 22% de sus ingresos, Contenido (que abarca la publicidad, la suscripción de cadenas independientes para usar sus programas y las licencias), que es el 31% de sus ingresos y otros negocios (que incluye participación en gaming, equipos deportivos y publicaciones), sólo el 4% de sus ingresos.
Ejemplos de su situación financiera son: su razón circulante (activo circulante entre pasivo a corto plazo) que entre 2015 y 2019 fue 1.67, 1.84, 1.60, 1.48 y 1.61, aunque tiende a bajar la empresa ha logrado mantenerla en buen nivel. Su apalancamiento (pasivo total entre activo total) por el mismo periodo fue 69%, 65%, 66%, 65% y 64%, aunque está más arriba de lo ideal va disminuyendo lentamente. Su margen operativo (utilidad de operación entre ventas) por el mismo periodo fue 21.3%, 17.1%,15.1%, 19.9% y 16.7%, con altibajos y tendencia a disminuir. Su margen neto sobre ventas (utilidad neta entre ventas) en los mismos años fue 14.0%, 5.5%, 7.0%, 7.5% y 6.0%, empeoró de manera dramática. La rotación de activos (ventas entre activos totales) es de 0.35 en 2019, la más baja de todas las empresas que hemos analizado, demasiadas inversiones para lo que se vende con ellas.
La estrategia de la empresa es modificar su portafolio de inversiones, buscando rentabilidad y entrar en nuevos campos como los E Sports a través del gaming. Este proceso de invertir en ciertos negocios y desinvertir en otros que probaron no ser tan rentables es de acierto y error, por lo que el porvenir se ve con incertidumbre y, en segundo lugar, implica que la empresa parece estar sólo reaccionando a lo que hace la competencia (TVAzteca y el gaming), cuando en el pasado era mucho más proactiva y líder en su campo. Cualquier empresa puede perder el rumbo o el liderazgo, pero perder ambos es muy grave.
Cuando veamos cifras al final de este 2020, tan aciago en todos los campos y en los negocios también, veremos el camino de Televisa y que precio ha tenido que pagar para superar la crisis.
Nota
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Visión Financiera de Francisco Calleja 